【国泰君安诊股】龙湖集团00960.HK上涨1.50上半年实现合约销售额1111亿元

2020年9月5日 20:38

【国泰君安诊股】龙湖集团00960.HK上涨1.50上半年实现合约销售额1111亿元

龙湖集团00960.HK上涨1.50上半年实现合约销售额1111亿元  今开:40.300最高价:40.65052周最高



龙湖集团00960.HK上涨1.50上半年实现合约销售额1111亿元  今开:40.300最高价:40.65052周最高

  龙湖集团00960.HK上涨1.50%上半年实现合约销售额1111亿元

  今开:40.300最高价:40.65052周最高:41.200成交量:140.20万外盘:102.85万昨收:40.000最低价:39.90052周最低:26.330成交额:5657.67万内盘:37.35万总股本:59.98亿港股本:59.98亿市净率:2.350每股收益:3.37股息率:3.25%总市值:2435.32亿港市值:2435.32亿市盈率:12.030每股净资产:17.250换手率:0.02%

  8月26日,龙湖集团控股有限公司(以下简称“龙湖集团”)召开线上中期业绩说明会,并对外披露2020年上半年业绩报告。从中报数据来看,龙湖集团的发展显得韧性十足,报告期内多项指标实现增长,其中,营业额同比增长32.6%至511.4亿元,剔除公平值变动等影响后股东应占核心溢利同比增长12.1%至52.7亿元,合同销售额同比增长5.2%至1111.0亿元。

  营业额、销售额等多个指标实现增长

  在整个房地产行业受疫情影响增速放缓的情况下,龙湖集团上半年继续实现增长。中报显示,龙湖集团营业额同比增长32.6%至511.4亿元,股东应占溢利为63.4亿元,而剔除公平值变动等影响后股东应占核心溢利同比增长12.1%至52.7亿元。

  报告期内,龙湖的毛利为157.5亿元,毛利率为30.8%,核心税后利润率为14.6%,核心权益后利润率为10.3%。对于这一高盈利能力表现,龙湖集团执行董事兼首席执行官邵明晓表示,龙湖希望今年实现盈利增长20%,未来追求利润两位数的增长。

  在销售方面,上半年龙湖实现合同销售1111亿元,同比增长5.2%。具体来看,长三角、西部、环渤海、华南及华中区域合同销售金额在全集团占比分别为37%、24.9%、22.4%、12%及3.7%。

  “龙湖的布局主要聚焦在中国的一线二线城市,以及主要的一些卫星城市,量级都比较高。从市场端来看,这些城市下半年的情况应该还是不错的。另外,我们的备货也是比较充足的,全年的可售货源达到4100亿元,所以今年我们有信心完成2600亿元的销售目标,而且销售目标不变。”邵明晓表示。

  融资成本连续四年控制在4.5%左右

  对于市场上融资收紧的信号,龙湖集团执行董事兼首席财务官赵轶回应,这一举措的主要目的还是想稳住开发商的杠杆,控制负债不会过快增长,从而把房价的发展稳定下来,规范行业行为,倒逼行业进入健康状态。

  龙湖集团的财务稳健从中报中也可看出。据中报数据显示,截至2020年6月末,龙湖集团综合借贷总额为1685.6亿元,平均借贷成本为年利率4.5%;平均贷款年限为6.45年。在手现金为784亿元,现金短债比为4.55,净负债率(负债净额除以权益总额)为51.4%。

  “公司的融资成本已经连续四年在4.5%左右,这在行业里面是非常低的。”赵轶表示,龙湖集团在融资方面,国内的融资债券和开发贷两条线是稳定健康的,国外就是“美元债+银团贷款”,这四个渠道能提供非常充裕的融资弹药,不管未来的融资环境怎么变化,龙湖集团还是有稳定器的,只要有正常的融资渠道在,相信龙湖集团的融资策略能够支撑公司未来的发展。

  核心净利同比增加12.1%、半年销售额达1111.0亿元、平均借贷成本仅为4.5%,种种指标显示,龙湖集团(港交所股份代号:960)在2020年上半年依旧实现了稳步增长,交出的成绩单令市场满意。

  此外,龙湖集团表示,2020年有信心实现2600亿元的销售目标。同时,龙湖集团将继续采用地产开发、商业运营、租赁住房、智慧服务四大航道协同发展的策略,并同时稳控杠杆,管控融资等方面的成本。

  核心净利同比增幅12.1%

  8月26日,龙湖集团公布了截至2020年6月30日止半年业绩,给市场带来了不小的惊喜。数据显示,2020年上半年,龙湖集团实现营业额为511.4亿元,同比增长了32.6%。此外,报告期内,龙湖集团的核心净利为52.7亿元,同比增长了12.1%。此外,毛利则同比增长了25.2%,达到了157.5亿元。

  不可否认,疫情的出现使得各行各业均受到了不小的冲击。房地产方面,如何保证销售增长是房企面临的压力之一。

  数据显示,2020年上半年,龙湖集团实现地产开发合同销售1111.0亿元,同比增长了5.2%。截至2020年6月底,龙湖集团已经出售但并未结算的合同销售额为3021亿元,面积为1770万平米,其会在未来给龙湖集团带来稳定增长的利润。

  由此看出,尽管2020年上半年房企面临各方压力均较大,但龙湖集团在销售方面仍然实现增长。而针对2020年下半年的销售情况,龙湖集团执行董事兼首席执行官邵明晓直言:“龙湖全年2600亿元的销售目标不变,有信心完成销售目标。”

  土储方面,《华夏时报》记者了解到,2020年上半年,龙湖集团新增53宗地块,其中首次在唐山、肇庆、清远等3城拿地。数据显示,2020年上半年集团新增收购土地储备总建筑面积为1101万平米,权益面积为743万平米。截至2020年6月底,集团土储合计为7354万平米。

  龙湖集团董事长吴亚军曾在答投资者问时有这样一句金句:“先做长,再做强,而做大是自然而然的结果。”

  吴亚军的回答一定程度上折射出龙湖的发展哲学。在“掌舵人”吴亚军看来,龙湖的发展之路更像一场马拉松,而要想当好这个长跑者,长期稳健比爆发式增长更为重要。

  2020年,房地产行业“大风大浪”来袭。常将“稳健”二字挂在嘴边、并身体力行的龙湖抗风险能力凸显,一如继往的保持着盈利能力的稳步上升,几乎完全抹平了“风浪”的影响。

  弱环境下逆势增长

  2020年,房地产行业红利消退和疫情的突然来袭,让各大房企不得不接受重重挑战。与此同时,销售下滑成为行业趋势。克而瑞数据显示,2020年1-6月,TOP100房企全口径销售规模较去年同期减少2.7%。

  弱环境下,能够一如既往保持向上增长的“成绩单”显得更加难能可贵。8月26日,龙湖发布2020年半年业绩,上半年,龙湖完成合同销售额1111亿元,同比增长5.2%。以其公布的2020年全年销售目标2600亿元计算,上半年达成销售目标的42.73%。

  值得一提的是,2020年上半年,房企销售目标完成情况普遍不及去年同期。克而瑞数据显示,36家公布销售目标的房企中,近半数房企销售目标完成率未达40%。

  截至2020年7月底,龙湖已实现合同销售金额1320.8亿元,完成全年销售目标的51%。管理层在业绩会上也充分表达了对于完成2600亿元全年销售目标的信心。据龙湖CEO邵明晓介绍,集团备货充足,全年可售货源达到4100亿元。此外,龙湖布局主要聚焦一、二线城市以及一些主要的卫星城市,量级都比较高。从市场端来看,这些城市下半年的情况整体向好。

  除了稳步增长的销售额,2020年上半年,龙湖在营收和净利上均有所突破。报告期内,龙湖实现营业收入511.4亿元,同比增长32.6%;实现毛利157.5亿元,同比增长25.2%;实现核心净利润52.7亿元,同比增长12.1%。

  今年初,龙湖集团董事长吴亚军曾表示,面对市场的不确定因素要展现“强者的姿态”,半年后的成绩说明了一切。

  8月26日,龙湖集团2020年中期业绩发布。面对上半年新冠肺炎疫情的影响,龙湖集团依旧兑现承诺、保持增长。

  稳步增长

  2020年伊始,新冠肺炎疫情的汹涌来袭为经济发展按下了暂停键,各行各业都在与这场前所未有的危机作战,协力渡过难关。

  毋庸讳言,房地产行业也受到了较强的冲击,国家统计局公布的房地产开发景气指数显示,2020年2月,该指数由1月的100.31骤降至97.42,虽然之后微弱回升,但到6月也仅恢复至99.85。

  面对严峻的市场形势,龙湖依旧实现了稳健的业绩增长。半年报显示,上半年龙湖集团实现合同销售额1111.0亿元,同比增长5.2%;实现营业额511.4亿元,同比增长32.6%;其中物业发展业务营业额为452.5亿元,同比增长32.4%,交付物业总建筑面积338.3万平方米。

  盈利能力也实现稳步提升,核心溢利同比持续增长。其中,归属于股东的净利润63.4亿元,减除少数股东权益、评估增值等影响之后核心净利润52.7亿元,同比增长12.1%。毛利同比增长25.2%至157.5亿元,毛利率为30.8%。核心税后利润率为14.6%,核心权益后利润率为10.3%。

  谈及下半年的销售目标,龙湖集团执行董事兼首席执行官邵明晓表示:“我们的备货比较充足,全年的可售货源达到4100亿元,所以今年我们有信心完成2600亿元的销售目标,而且销售目标不变。”

  8月26日,龙湖集团发布中期业绩公告,疫情影响下,其各项业务均实现增长。其中,上半年实现合约销售额1111亿元,同比增长5.2%。

  在行业销售下滑,众多房企销售不及预期的背景下,龙湖的销售数据显示了头部房企强大的抗风险能力。从目前的可售货源看,全年完成2600亿的销售目标问题不大。

  数据显示,龙湖已经进入了稳健发展期,其融资利率连续四年低至4.5%的水平,现金短债比高达4.55倍。同时土储充足,拿地均价与当期售价比值低。

  投资物业进入收获期

  龙湖集团上半年营收同比增长32.6%至511.4亿元;归属于股东的净利润63.4亿元,减除少数股东权益、评估增值等影响后的核心净利润52.7亿元,同比增长12.1%。

  从分部收入来看,上半年各项业务均取得不错的增长,物业开发收入同比增32%;物业管理及相关业务收入同比增39%;投资物业租金收入同比增30%。

  商业板块是龙湖一个很重要的业务亮点,分三大产品系列——天街系列、星悦荟系列、家悦荟系列,其中最有代表性的是天街系列。

  上半年的新冠疫情下,商业地产受影响严重。龙湖是第一批主动为租户减免租金的商业地产运营商。由于天街目标客群为城市中产阶级,选址都在核心区域,因此成为疫情后各地率先恢复人流与营收的商场。

  在减租与客流量下滑的双重背景下,依然实现租金收入26.7亿元,同比增长22%,这反映了天街的竞争力和潜藏的市场空间。

  目前龙湖商业已经进入加速扩张期,2018年以来运营项目增长迅速。截至2020年6月,已布局全国25座城市,累计开业商场达40座,已开业商场建筑面积为387万平方米(含车位总建筑面积为504万平方米),整体出租率达到94.7%。管理层认为,全年有望完成60亿元的营收目标。

  随着运营项目的快速扩张,公司租金收入预计也将迎来同步增长,对公司的盈利贡献度会逐步提高,同时还会带来稳定的现金流。

  此外,龙湖近几年推出的租赁住房业务“冠寓”,上半年完成租金收入7.3亿元,增幅达到63%,也实现快速增长。冠寓主要位于北京、上海、深圳、杭州等一线及二线城市,截至2020年6月底,累计开业房间数量达7.9万间,开业超过六个月的房源出租率为88.6%,位居集中式长租公寓行业品牌指数排行榜TOP3。管理层在业绩会上透露,冠寓今年开始有望实现盈利,这项业务覆盖21—35岁的一二线白领人群,非常考验运营方的综合能力,后期值得持续关注。

  此外,传统的物业管理板块表现也不俗,上半年实现物业管理收入24.9亿元(合并抵消后),同比上涨42%。5月13日,在2020中国物业服务百强企业榜单上,龙湖智慧服务综合实力排名第七,服务规模及经营绩效都位居TOP10。

  

作者: 贝壳财经

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