【大理股票开户】桂东电力600310上涨10.04电力股开盘继续拉升

2020年9月5日 13:39

【大理股票开户】桂东电力600310上涨10.04电力股开盘继续拉升

桂东电力600310上涨10.04电力股开盘继续拉升  今开4.75最高4.93涨停4.93换手7.39成交量61.21



桂东电力600310上涨10.04电力股开盘继续拉升  今开4.75最高4.93涨停4.93换手7.39成交量61.21

  桂东电力600310上涨10.04%电力股开盘继续拉升

  今开:4.75最高:4.93涨停:4.93换手:7.39%成交量:61.21万手市盈(动):-7.64总市值:40.81亿

  昨收:4.48最低:4.61跌停:4.03量比:15.21成交额:2.99亿市净:2.14流通市值:40.81亿

  电力股开盘继续拉升,桂东电力(4.930, 0.45, 10.04%)快速拉升封板,华能国际(6.070, 0.48, 8.59%)涨逾9%,梅雁吉祥(3.880, 0.19, 5.15%)、华电国际(4.430, 0.15, 3.50%)、漳泽电力(2.770, -0.07, -2.46%)等跟涨。

  桂东电力快速拉升封板,华能国际涨逾9%,梅雁吉祥、华电国际、漳泽电力等跟涨。

  桂东电力、闽东电力午后直线拉板,华能国际、华电国际等此前涨停。

  如果不是桂东电力(600310)突然计划大手笔收购电力资产,市场甚至可能都已忘记了这个“不务正业”的电力公司,因为从收入的贡献来看,称呼桂东电力为“桂东油品”都不为过。

  多年来,桂东电力拓宽投资方向频频试水,久未在电力方面有所建树,倒是把油品贸易业务收入占比搞到了9成之多。此番,突然计划15亿元的大手笔收购电力资产,这是战略上的调整么?

  多元化试水多年业务结构待优化

  19年材料显示,桂东电力264.62亿元的营业收入中,有241.95亿元是油品业务贡献,电力销售和发电只贡献了21.35亿元的营业收入,不到油品业务的十分之一;即便是看净利润的数据,油品板块贡献的营业利润也是最高的,达6.33亿元,能占到总营业利润的半壁江山。

  从公开信息看,桂东电力全资子公司钦州永盛自2014年底转型油品贸易以来,就在大力发展着贸易业务。2015年之前,桂东电力主要精力还是在电力销售的,但随着2015年油品贸易业务大幅度增长后,便开启了一路狂奔的模式,2015年油品贸易板块实现20.95亿元的收入,同比猛增260.78%;2016年的收入上升到34.88亿元,同比增幅66.52%;长此以往直到运维至2019年,收入能达241.95亿元,占比竟然超过了9成,远远赛过电力业务带来的收入。

  值得一提的是,油品贸易业务这块的毛利率是极低的,即便2019年实现了241.95亿元的收入,但对应的营业利润也只6.33亿元,该业务毛利率为2.62%,不及电力销售业务16.15%的毛利率,更不及发电业务60.18%的毛利率。也因此,桂东电力的综合毛利率也被逐年拉低,2018年6.39%,2019年4.59%,2020年一季度3.79%。

  除了油品业务之外,桂东电力还抽出精力搞了其他多元化的业务,比如在6月6日桂东电力披露,为了优化公司业务结构,公司以减资方式退出重庆同远,减资完成后,公司不再是重庆同远股东。因同样的理由,桂东电力还披露将拟以减资方式退出陕西上新公司,解散控股子公司广东桂东电力有限公司(简称广东桂东),以及公开挂牌转让广和小贷19.841%的股权。

  资料显示,这重庆同远的经营范围为电力智能化和信息化系统研发、设计、集成、技术服务等;广和小贷经营范围为办理各项小额贷款,办理小企业发展、管理、财务等咨询业务;陕西上新公司经营范围为电力工程、充电设施的设计、施工,电力销售等;广东桂东经营范围为电力供应、售电业务等。虽然广东桂东和陕西上新公司业务围绕电力展开,但前者尚未开展实际经营活动且无业务收入,后者持续亏损。

  从桂东电力定期报告里可以看到,公司此前一直秉承着拓宽投资发展渠道的思路,在新材料、新能源、新业态等多领域进行试水,上述的小贷公司就是在这种思路的指引下参股的,2015年还参股过广西超超新材股份有限公司、广西七色珠光材料股份有限公司;2016年过收购闽商石业和出资成立广西建筑产业化集团公司等等,不过从2019年业务贡献看,除了增收毛利率又低的油品贸易业务之外,其余的贡献该尚无法达到桂东电力的预期吧。

  那么在此背景下,此番桂东电力大手笔的收购,就有点战略方向调整的味道。

  拟收购资产尚有机组未办理许可证

  桂东电力近来约15亿的大手受到市场注目。

  据悉,桂东电力计划向广投能源非公开发行股份并支付现金,购买其持有的桥巩能源公司100%股权,其中桂东电力通过发行股份方式支付74488.265万元的交易对价,其余部分以现金方式支付;同时,拟向不超过35名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金,募集资金总额不超过74000万元。根据中联评估出具的、已经广西国资委核准的评估报告,桥巩能源公司100%股权的交易作价为148976.53万元。

  由于本次重组交易对方为广投能源,广投能源控股股东为广投集团,上市公司间接控股股东亦为广投集团。因此,该交易构成关联交易。同时交易也构成重大资产重组,却非重组上市。本次发行股份的价格为定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%,即3.63元/股,实施分配之后,发行价调整为3.57元/股。

  桥巩能源公司主要生产经营资产为桥巩水电站相关资产,桥巩能源公司的营业收入与利润主要来源于已投产桥巩水电站。桥巩水电站坝址位于红水河下游广西壮族自治区来宾市境内,是红水河十级开发方案中的第九级,电站上游与乐滩水电站尾水位衔接,下游与大藤峡水电站正常蓄水位衔接,是一座以发电为主、兼有航运、灌溉等综合利用效益的水电枢纽。2019年桥巩能源公司发电量为24.38亿千瓦时,上网电量为24.14亿千瓦时,电力销售收入能达5.44亿元,净利润1.27亿元。

  看起来虽然桂东电力2019年营业收入为264.62亿元,但净利润也就1.52亿元,收购该水电资产绝对能增厚桂东电力的利润,不过,细盘之下,这桂东电力拟收购的资产,仍然存在诸多未落地或不踏实的地方。

  首先一个,桥巩水电站有部分机组尚未办理电力业务许可证。根据《国家能源局电力业务许可证管理规定》(国家电力监管委员会令第9号)要求,从事发电业务的,应当取得发电类电力业务许可证。不过桥巩水电站目前拥有9台水力发电机组,第9号机组恰恰目前就尚未取得电力业务许可证。

  据悉,2017年10月27日广西壮族自治区发展和改革委员会同意桥巩水电站增加安装1台2.4万千瓦灯泡贯流式水轮发电机组(即9号发电机组),电站总装机容量变更为48万千瓦。2020年4月1日,广西电网公司与桥巩能源公司签署了《广西电网桥巩水电站9号机组并网调度协议》。根据桂东电力描述该机组预估该在今年内拿到许可证,后续如何,有待观察。

  另一方面,桥巩能源公司的业绩数据还在下降,公司2018年的营业收入达6.34亿元,净利润达1.94亿元,但2019年的营业收入降为5.44亿元,相应的净利润下降到1.27亿元。至于2020年一季度,桥巩能源公司的营业收入录得1.05亿元,净利润为1354.24万元。

  数据显示,2019年较2018年无论在收入还是净利润上,都出现了下降,这不禁令市场感到担忧,甚至上交所也对此进行了问询。对此,公告中也坦然,主要系桥巩水电站所位于的红水河来水流量降低所致。据披露,2015年至2019年桥巩水电站平均年度发电量25.38亿千瓦时,2018年桥巩水电站年度发电量26.5亿千瓦时。2019年红水河来水流量较差,导致2019年桥巩水电站年度发电量24.38亿千瓦时。公开信息中也并没有对2020年或未来几年水流量有数据预测。

  根据桂东电力的安排,与收购相关的股东大会将在7月16日召开,桂东电力的电力业务收购和发展后续如何,将持续跟踪。

  

作者: 贝壳财经

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